Сделка "АВТОВАЗа" с Renault-Nissan значительно увеличила горизонт инвестирования в акции российской компании

Альянс Renault-Nissan и государственная корпорация Ростехнологии создадут совместное предприятие с целью увеличения производства и технологической модернизации крупнейшего российского автоконцерна ОАО "АВТОВАЗ", говорится в сообщении Renault. Стороны планируют привлечь в СП свои доли в "АВТОВАЗе".

Комментарий

Аналитики UFS Investment Company.

Renault-Nissan определился со схемой покупки "АВТОВАЗа". Согласно договоренностям, достигнутым с компанией "Ростехнологии", "Тройка Диалог" и непосредственно "АВТОВАЗом", будет создано совместное предприятие, которое, в свою очередь получит полный контроль над Волжским автозаводом. После подписания финального соглашения Renault и Nissan поэтапно до 2014 года инвестируют в СП $750 млн. При этом предполагается, что на долю французов придется $300 млн, а японцам придется вложить $450 млн. "Ростехнологии", в свою очередь, обязуются реструктуризировать кредиты (около $240 млн), выданные ""АВТОВАЗу". Средства будут получены от продажи непрофильных активов российского автогиганта.

В результате сделки Renault-Nissan получит 67,13% ценных бумаг совместного предприятия, а еще 7,37% отойдет к "Ростехнологии". Самому же СП будет принадлежать 74,5% акций "АВТОВАЗа". Таким образом, в рамках сделки "АВТОВАЗ" оценен приблизительно в $3 млрд, что можно назвать позитивным фактором (апсайд к текущим уровням более 100%). Опираясь на первую поступившую на рынок информацию можно было прийти к гораздо менее утешительным выводам по оценке компании, поэтому негатив, наблюдавшийся вчера в котировках может быть избыточным.

Тем не менее, то, что сделка будет закрыта только в 2014 году, безусловно, не радует спекулянтов, которые надеялись получить выгодную оферту в самое ближайшее время. Поэтому бумаги "АВТОВАЗа" какое-то время могут оставаться под давлением из-за выхода игроков с коротким инвестиционным горизонтом.

Комментарий

Аналитики ООО "Унисон Капитал".

Стали известны параметры сделки по получению Renault-Nissan контроля над "АВТОВАЗом". "Ростехнологии" и французско-японский автомобильный концерн договорились о создании СП, которое будет контролировать 74,5% "АВТОВАЗа". Renault-Nissan получат долю в размере 67,13% в совместном предприятии. Сделку планируют провести до 2014г. Т.о., французско-японской группе будет подконтрольна половина акций завода. До 2014г. "Ростехнологии" проведут реструктуризацию долга "АВТОВАЗа" на выгодных условиях, а Renault-Nissan инвестирует в СП около $750 млн, которые пойдут на выкуп пакета "Тройки Диалог". Это означает, что завод оценен вдвое выше текущей стоимости.

Рынок негативно воспринял долгий переход компании под контроль Рено: вчера "АВТОВАЗ" потерял 7% своей капитализации, сегодня также наблюдается снижение котировок. Тем не менее, компании уже сегодня тесно сотрудничают друг с другом: французско-японский концерн инвестирует средства в развитие производства российского предприятия. Это в ближайшие годы должно привести к планомерному развитию компании, увеличению ее конкурентоспособности (Renault-Nissan имеют неоценимый опыт и технологии), повышению капитализации. Мы понижаем рекомендацию до "Держать" по обыкновенным акциям "АВТОВАЗа" в связи со значительным увеличением горизонта инвестирования.

Источник: Финам